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家电行业周报:空调增长延续确定性高 厨电亟待差异化破局

时间:2019-04-16来源:遂宁新闻网

  类别:行业研究 机构:西藏东方财富证券股份有限公司 研究员:陈博

  上周家用电器板块下跌6.99%,上证指数下跌3.52%,沪深300指数下跌4.15%,创业板指下跌4.07%。家用电器各子行业中,视听器材跌幅最小,白色家电跌幅最大。2017年初至今涨幅排行中,照明设备排第4位,跌幅33.48%。

  据产业在线发布的5月全产业链数据显示,2018年5月家用空调产量/销量分别同比增长14梅州市看癫痫病去哪家中医医院.6%/13.6%,其中内销依然保持高位出货量。结合此前产业在线公布的4月份空调排产数据来看,4-6月家用空调总产量以及内销出货均实现双位数增长。我们判断,由于4月底前渠道库存需求不断叠加导致空调库存承压较高,因此5月以来排产速度有所回落,但仍延续一定水平的增长,主要是因为:1)炎夏温度维持高位,入夏以来华南地区温度屡创新高,高温范围扩大至华北以及华东,高温天气保证了市场有效需求的增长;2)节日促销活动更加丰富完善,线上线下渠道融合形成的癫痫病的主要症状是什么样子协同效应愈发明显,5月线上同比增长50%,电商红利持续释放。考虑到6月主要空调厂商提高排产计划,我们认为二季度家用空调整体产销情况较此前预期的要稍显乐观,渠道补库存所带来的排产增长预期正逐步消化,叠加结构调整带来的产品均价提升,空调行业景气度将由有效终端需求拉动。

  继续关注厨电行业:据中怡康测算,2018年1-5月我国厨电市场规模达369亿元,同比下滑4.2%,除洗碗机、嵌入式一体机以及净水系列产品仍保持两位数增速辽宁的癫痫专科医院以外,其余品类均呈下滑态势。我们判断18年以来厨电增速换挡的原因主要有:1)房地产调控效应兑现,上游增量直接影响下游需求。2)17年是厨电大年,一二线市场实现高增长,因此在18年有一定的基数效应影响。我们认为,从现阶段情况出发,厨电企业应该从营销和渠道方面形成差异化竞争,进而提升品牌市占率,在保证研发高增长的基础上打造技术壁垒和品牌影响力的绝对优势。

  【配置建议】

  投资方面,我们认为空调行业治疗癫痫病效果好的方法龙头二季度表现较为优异,有望延续高业绩增长,谨慎看好美的集团(000333),建议关注格力电器(000651)和青岛海尔(600690)。厨电行业继续看好具备先发优势和渠道下沉加速的龙头企业,看好老板电器(002508),建议关注华帝股份(002035)。

  【风险提示】

  外汇波动风险;

  房地产景气下行;

  原材料价格上涨风险。

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